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股价波动?#38498;?#35266;经济变量的冲击效应
 ——基于小型开放经济情形
王军礼,国务院发展研究中心公共管理与人力资源研究所
《调查研究报告》[专刊 2019年76期(总1704期)]  2019-10-10 11:18
  摘要:中国1996―2014年宏观经济数据显示股价与产出、通胀、利率、实际汇率的波动周期都呈现出不同程度的协同性。在一个标准差新息的股价上涨冲击下,产出、通货膨胀率、利率和实际汇?#31034;?#21576;现增加态势,基于此,本文探索股价变动?#38498;?#35266;经济的影响及其传导机制,分析了股价对主要宏观经济变量的冲击、各外生冲击变量对股价的冲击、不同货币政策设定下各宏观经济变量对股价冲击的响应以及不同货币政策设定下股价对国内外各种冲击的响应。在汇率不完全传递下,股价对产出、通胀、利润、劳动供给的冲击响应?#24335;?#32553;效应,而对消费、实?#20351;?#36164;、利率、实际汇率则呈扩大效应?#25442;?#24065;政策规则引入股价增强了整体经济对股价变化的反应,增强了股市的“经济晴雨表”功能。

  关键词:股价动态 货币政策 冲击效应 小型开放经济

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